Слияние McClatchy-Tronc? Случились странные вещи

Об этом сегодня утром сообщила газета Chicago Tribune. McClatchy находится на «начальной стадии» переговоров о приобретении Tronc . Действительно?

McClatchy, как я сообщал на прошлой неделе, имеет рыночную капитализацию менее 70 миллионов долларов и долг почти в 800 миллионов долларов. Это не то, что вы могли бы назвать сильными финансовыми показателями. Таким образом, на первый взгляд, McClatchy не в состоянии купить что-либо много, не говоря уже о компании, которая почти вдвое больше ее (800 миллионов долларов выручки против 1,5 миллиарда долларов Tronc за последние 12 месяцев).

Другое дело — Chatham Asset Management, давний основной кредитор McClatchy, который за последний год также стал ее крупнейшим акционером. Огромный и хорошо зарекомендовавший себя фонд имеет активы в размере 3,9 миллиарда долларов. как сообщал Bloomberg в августе.

К тому же Чатему, как ни странно, нравятся перспективы постепенного перехода компаний печатных СМИ к цифровым новостным платформам и цифровым доходам.

И это может привлечь фонды или банки единомышленников для создания новой организации для финансирования приобретения.

Business Insider сообщил сегодня утром, что в сделке участвует лос-анджелесский миллиардер доктор Патрик Сун-Шионг, который ранее в этом году купил Los Angeles Times у Tronc. У Сун-Шионга достаточно денег и кредита, и он по-прежнему является крупным акционером Tronc, так что ему может не понадобиться большая или какая-либо помощь от Чатема.

В настоящее время Чатем является держателем контрольного пакета акций двух других крупных медиакомпаний: разросшейся сети Postmedia в Канаде и American Media Дэвида Пекера. В обоих случаях Chatham была инвестором и кредитором, а затем увеличила свою долю за последние несколько лет.

Если вы преодолеете финансовые препятствия, то объединение 10 газет Tronc (включая Chicago Tribune и Baltimore Sun) и 30 газет McClatchy (включая Miami Herald и Kansas City Star) имеет все основания.

Обе компании понесли убытки из-за того, что печатная реклама перестала работать. Но обе сейчас пытаются быстрее перейти к цифровым новостным операциям и наращивать трафик цифровой аудитории. Оба опоздали с продажей услуг цифрового маркетинга, но имеют растущие дочерние компании. И оба стремятся установить платные цифровые подписки в качестве значительного источника дохода.

Эти две компании дополняют друг друга, поскольку у Tronc есть деньги после того, как он получил 500 миллионов долларов от продажи Los Angeles Times. Это уравновешивает неблагоприятную долговую позицию McClatchy.

У Tronc нет ни сильной стратегии, ни стабильности собственности после того, как чикагский предприниматель Майкл Ферро, который контролировал компанию и баловался стратегиями расширения, основанными на L.A. Times, оставил свой пост председателя совета директоров и собирается продать свою долю.

McClatchy, как я уже писал, контролируется семьей McClatchy, чьи акции находятся в отдельном классе. И семья решительно отказалась рассматривать банкротство, санацию или выставление на продажу.

Помимо преимуществ масштаба, которые создаст слияние, возникнет региональная синергия. Tronc's Orlando Sentinel и Sun-Sentinel в Форт-Лодердейле объединились с Miami Herald для сильного присутствия во Флориде.

Недавнее приобретение компанией Tronc компании Virginian Pilot в Норфолке дает ей доминирующее положение в метрополитене Хэмптон-Роудс, где она уже владела Daily Press of Newport News. Это расширило бы большую позицию Макклатчи в Каролине до юго-восточной Вирджинии.

Эти две компании не чужие. В течение многих лет они сотрудничали с Вашингтонской и национальной телеграфной службой. В 2014 году Tronc выкупила долю McClatchy в компании, теперь известной как Tribune Wire Service, но ее документы по-прежнему содержат контент. Ряды двух компаний несколько сократились из-за увольнений и ухода из L.A. Times, но объединение ресурсов после слияния могло бы это исправить.

У меня есть вторая причина, странная деталь из моего недавнего репортажа о Макклатчи, которая заставляет меня поверить в то, что «ранние переговоры», о которых сообщила «Чикаго Трибьюн», реальны.

Я начал с того, что позвонил и договорился об интервью с генеральным директором McClatchy Крейгом Форманом. В 2017 году мы с ним подробно говорили о его планах ускорить цифровую трансформацию. Мы договорились снова собраться и обсудить прогресс через год или около того.

Мне сказали, что это невозможно. По словам ее представителя, McClatchy находится в «периоде затишья», установленном Комиссией по ценным бумагам и биржам США, до тех пор, пока примерно через два месяца не будет опубликована информация о доходах за третий квартал. Странный. Закон о ценных бумагах требует, чтобы компании хранили молчание, когда совершается крупная деловая операция. Но руководители других газетных компаний (я связался с двумя) обычно доступны за неделю или две до получения прибыли.

Однако если предварительные переговоры о приобретении начались, то Макклатчи полностью следовал закону о ценных бумагах, отказываясь от интервью.

Таким образом, мое лучшее предположение (директор не будет комментировать) состоит в том, что две компании обсуждают слияние и, возможно, изучают это более неформальным образом в течение шести месяцев.

Переговоры не приравниваются к сделке; могут появиться другие конкурирующие участники торгов. Сделка может не состояться по целому ряду финансовых или других причин.

Но я бы сказал, что стойкие приверженцы Tronc должны быть готовы к тому, что их зарплаты — и множество указаний — будут поступать из штаб-квартиры McClatchy в Сакраменто в ближайшее время.

Исправление: Tronc владеет Orlando Sentinel и Sun-Sentinel из For Lauderdale. В первоначальной версии этой истории ошибочно говорилось, что это был Макклатчи.